Pertemuan peninjauan IPO Materi Baru Huigu
Sebuah perusahaan yang menguasai lebih dari 30% pangsa pasar di bidang bahan pelapis kemasan logam telah memperingatkan dalam prospektusnya bahwa keuntungannya mungkin berkurang setengahnya pada tahun perusahaan tersebut go public.
Komite Peninjau Pencatatan di Bursa Efek Shenzhen dijadwalkan mengadakan pertemuan pada tanggal 9 Desember untuk meninjau permohonan pencatatan GEM dari Guangzhou Huigu New Materials Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut sebagai "Huigu New Materials").
Perusahaan ini menguasai lebih dari 60% pangsa pasar di bidang pelapis hemat energi-untuk penukar panas peralatan rumah tangga, dan juga memiliki pangsa pasar lebih dari 30% di bidang bahan pelapis penutup aluminium kemasan logam. Namun, berbeda dengan posisi pasarnya yang cemerlang, penurunan harga satuan produk secara keseluruhan, tingginya piutang dan kecelakaan keselamatan produksilah yang mengakibatkan dua kematian.
01 Ikhtisar Bisnis
Huigu New Materials berfokus pada bidang bahan polimer dan merupakan perusahaan bahan pelapis fungsional berbasis platform berdasarkan penelitian dan pengembangan independen. Bisnis utama perusahaan adalah penelitian dan pengembangan, produksi dan penjualan resin fungsional dan bahan pelapis fungsional.
Perusahaan telah membentuk sistem tata letak industri "1+1+N" untuk empat skenario aplikasi hilir yaitu peralatan rumah tangga, pengemasan, energi baru, dan elektronik. Di antara keempat bidang tersebut, bisnis pengemasan menjadi salah satu pilar penting perusahaan.
Dari tahun 2022 hingga 2024, pendapatan operasional perusahaan meningkat dari 664 juta yuan menjadi 817 juta yuan. Margin laba kotor komprehensif meningkat dari 29,56% menjadi 40,68%.
02 Posisi pasar
Huigu New Materials menempati posisi pasar terdepan di sejumlah segmen bahan pelapis fungsional. Khususnya di bidang bahan pelapis hemat energi-untuk penukar panas dan bahan pelapis penutup aluminium untuk kemasan logam, pangsa pasar domestik masing-masing melebihi 60% dan 30%.
Di bidang energi baru dan elektronik, perusahaan ini adalah salah satu dari sedikit pemasok di Tiongkok yang mewujudkan kebutuhan dalam negeri bahan pelapis kolektor saat ini dan bahan pelapis fotolistrik untuk Mini LED. Bahan-bahan ini telah digunakan di berbagai bidang seperti baterai litium besi fosfat dan kemasan Mini LED.
Sumber daya pelanggan perusahaan ini-berkualitas tinggi, termasuk perusahaan peralatan rumah tangga seperti Gree, Midea, Haier, dan Hisense, serta pelanggan pengemasan seperti Snowflake Beer, Wang Laoji, dan Yinlu. Hal ini mencerminkan hasil penerapan praktis perusahaan di bidang bahan kemasan.
03 Teknologi inti
Kekuatan R&D Huigu New Materials dapat dilihat dari jumlah patennya. Hingga akhir Juni 2025, perusahaan memiliki 84 paten resmi, termasuk 79 paten penemuan, termasuk 2 paten penemuan Amerika dan 2 paten penemuan Jepang.
Pada awal tahun 2025, perusahaan mengajukan paten bertajuk "Lapisan transfer laser dan metode persiapannya", sebuah teknologi yang meningkatkan efek visual lapisan transfer laser. Hal ini menunjukkan inovasi teknologi berkelanjutan perusahaan di bidang bahan kemasan dan dekorasi.
Dari tahun 2022 hingga 2024, biaya penelitian dan pengembangan perusahaan menyumbang lebih dari 6% pendapatan operasional, dan investasi penelitian dan pengembangan pada tahun 2024 adalah 54,913 juta yuan. Perusahaan juga memiliki berbagai laboratorium R&D dengan luas total sekitar 10.000 meter persegi.
04 Kontroversi dan risiko
Meskipun posisi pasar dan data keuangannya mengesankan, Huigu New Materials memperingatkan dalam prospektusnya bahwa mungkin ada risiko penurunan laba lebih dari 50% pada tahun pencatatan. Ada sejumlah masalah yang perlu diperhatikan.
Penurunan harga produk secara keseluruhan merupakan sinyal risiko yang paling jelas. Berdasarkan data prospektus, kecuali bisnis material elektronik, harga produk segmen bisnis utama perseroan lainnya mengalami penurunan selama periode pelaporan. harga satuan usaha pengemasan turun dari 23,71 yuan/KG menjadi 20,65 yuan/KG, turun 13,0%. Untuk mempertahankan pertumbuhan, perusahaan mungkin telah mengadopsi strategi “harga untuk volume”.
Diiringi penurunan harga, piutang terus meningkat. Pada akhir periode pelaporan, nilai buku piutang perusahaan meningkat dari 184 juta yuan pada tahun 2022 menjadi 289 juta yuan pada tahun 2024, dan proporsi total aset juga meningkat dari 18,02% menjadi 22,93%.
Pada saat yang sama, konsentrasi pelanggan perusahaan tinggi dan terus meningkat. Selama periode pelaporan, proporsi penjualan lima pelanggan teratas terus meningkat dari 43,65% pada tahun 2022 menjadi 46,53% pada tahun 2024.
Huigu New Materials mengalami kecelakaan produksi keselamatan yang besar. Pada tanggal 16 September 2019, kecelakaan ledakan kimia terjadi di bengkel produksi Guangzhou Huigu Engineering Materials Co., Ltd.,-anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya oleh perusahaan tersebut, yang mengakibatkan kematian dua karyawan. Investigasi kecelakaan menemukan bahwa perusahaan memiliki masalah serius seperti "tanggung jawab keselamatan penanggung jawab utama ditangguhkan" dan "kesadaran manajemen risiko lemah". Perlu diketahui, anak usaha ini sempat batal setelah diserap dan digabung pada Juni 2022.
Ada juga kontroversi mengenai tata kelola perusahaan. Selama periode pelaporan, Huigu New Materials membayar dividen kumulatif sebesar 82,2041 juta yuan, yang merupakan 21% dari laba bersih kumulatif yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk pada periode yang sama. Pada saat yang sama, perusahaan berencana mengumpulkan 250 juta yuan untuk menambah modal kerja. Operasi penggalangan dana untuk mengisi kembali aliran sambil membayar dividen yang besar telah menarik perhatian pasar.
Dalam sistem material Huigu New Materials, pelapis kemasan adalah salah satu bisnis yang paling mencerminkan konten teknis. Bahan pelapis tutup aluminium kemasan logam yang dikembangkan oleh perusahaan digunakan dalam kemasan merek-minuman terkenal seperti Snowflake Beer dan Wang Laoji.
Huigu New Materials mengungkapkan dalam prospektus bahwa penelitian dan pengembangan independen perusahaan telah memecahkan sejumlah masalah teknis utama, termasuk pemrosesan lapisan akrilik antibakteri dan bahan resin berbasis air-. Menurut database paten, perusahaan telah mengajukan paten terkait bahan kemasan, seperti "pelapis kapasitor dengan ketahanan tarik dalam dan metode persiapan dan-tidak menguning" pada suhu tinggi".
Ada banyak kemungkinan untuk masa depan Huigu New Materials. Di satu sisi, perusahaan memiliki keunggulan teknis dan posisi pasar yang jelas, khususnya di bidang bahan kemasan; Di sisi lain, permasalahan seperti penurunan harga produk, konsentrasi pelanggan yang tinggi, dan riwayat produksi yang aman telah membayangi jalannya menuju listing.
Prospek pencatatan perusahaan pada akhirnya akan bergantung pada bagaimana regulator mempertimbangkan kekuatan teknisnya terhadap faktor risiko. Bagi investor, lapisan mengkilat pada kemasan tersebut tidak hanya menjadi bahan pelindung produk, tetapi juga menjadi bukti penting apakah perusahaan tersebut berhasil mendarat di pasar modal.