Tinju kombinasi penyelamatan mandiri dari industri kertas Chenming telah mencapai transisi dari jeda ke restart Apakah momen kritis hidup dan mati berlalu?

Pada 15 September 2025, Shandong Chenming Paper Industry Group Co., Ltd. (selanjutnya disebut sebagai "kertas Chenming") yang ada di - pertukaran mendalam dengan investor pada situasi bisnis perusahaan baru -baru ini. Dalam acara ini, manajemen senior perusahaan memberikan jawaban terperinci untuk pasar pertanyaan yang sangat peduli tentang dimulainya kembali pekerjaan dan produksi, status keuangan, dukungan pemerintah, pembuangan aset, dan strategi pengembangan di masa depan.
Menurut informasi konferensi, dengan dukungan kuat dari pemerintah daerah dan lembaga keuangan, industri kertas Chenming melakukan segala upaya untuk mempromosikan dimulainya kembali pekerjaan dan produksi. Basis produksi intinya telah membuat kemajuan yang signifikan, dan perusahaan secara aktif menyelesaikan tantangan saat ini melalui kombinasi "hematopoiesis endogen" dan "transfusi darah eksternal".

Fokus inti: dimulainya kembali pekerjaan dan proses produksi lancar, dan basis Shouguang telah mencapai hasil yang signifikan
Mengenai masalah dimulainya kembali pekerjaan dan produksi yang paling dikhawatirkan investor, industri kertas Chenming mengungkapkan bahwa di antara lima basis produksi utamanya, Pangkalan Shouguang telah memasuki tahap pemulihan komprehensif pekerjaan dan produksi, sementara Huanggang Base dan Jiangxi Base Plant 2 mempertahankan produksi normal. Namun, pabrik pertama di pangkalan Jiangxi, pangkalan Jilin, dan pangkalan Zhanjiang masih menjalani pemeliharaan shutdown, dan perusahaan berusaha untuk melanjutkan produksi sesegera mungkin.

Di antara mereka, dimulainya kembali pekerjaan di pangkalan Shouguang, sebagai inti, telah membuat kemajuan yang luar biasa dan telah menjadi "mesin utama" bagi perusahaan untuk melanjutkan operasi. Sejak akhir Agustus, Pangkalan Shouguang telah mengadopsi rencana manajemen yang disempurnakan dari "satu pabrik, satu kebijakan", mencapai dimulainya kembali pekerjaan yang terkoordinasi di seluruh rantai industri dari bubur kimia hulu hingga produk kertas hilir. Pada tanggal 4 September, pabrik pulp kimia Meilun berhasil menghasilkan pulp kimia yang berkualitas, memberikan jaminan bahan baku untuk produksi kertas hilir. Selanjutnya, jalur produksi utama seperti kertas elektrostatik, kertas perekat ganda, kertas rumah tangga, dan jalur produksi kertas copperplate - {{4} yang tinggi dengan output tahunan 800.000 ton berhasil dioperasikan.
Ini menandai reaktivasi keunggulan strategis perusahaan dari "integrasi kertas pulp". Saat ini, jalur produksi di basis produksi Shouguang beroperasi secara stabil, dan rilis kapasitas terus meningkat. Selanjutnya, basis produksi Shouguang akan memperdalam keunggulannya di seluruh rantai industri, fokus pada penelitian dan pengembangan produk kertas {{2} {{{2} akhir dan peningkatan teknologi perlindungan lingkungan hijau, merebut peluang pasar melalui inovasi produk, mengoptimalkan model penjualan, mencapai keseimbangan produksi dan penjualan, dan mempromosikan operasi yang berkelanjutan dari perusahaan.
Pendanaan dan Dukungan: Kombinasi Pemerintah 'Tinju Tepat' Belief, Masalah Likuiditas Dibebaskan
Dihadapkan dengan tekanan keuangan yang diperlukan untuk melanjutkan pekerjaan dan produksi, Chenming Paper telah menerima dukungan kuat dari pemerintah daerah dan lembaga keuangan. Menurut pengantar perusahaan, Weifang Xingchen Economic and Trade Co., Ltd., sebuah perusahaan bantuan khusus yang didirikan oleh platform pemerintah kota dan daerah, telah sepenuhnya menginvestasikan 1 miliar modal yuannya. Pada saat yang sama, pinjaman konsorsium 2,31 miliar yuan yang terdiri dari banyak bank telah disetujui, dan pinjaman pertama telah dicairkan, memberikan dukungan keuangan utama untuk start bertahap - dari jalur produksi.
Selain itu, pemerintah daerah telah mendirikan tim khusus untuk mengembangkan rencana bantuan yang komprehensif dari mempromosikan dimulainya kembali pekerjaan dan produksi, membangun komite utang provinsi, mengoordinasikan pinjaman sindikasi, dan membantu pembuangan aset. Terutama dengan pembentukan Komisi Utang Provinsi, basis kredit Perusahaan telah secara efektif distabilkan. Berbagai lembaga keuangan telah berjanji untuk mempertahankan kredit saham yang stabil, tidak menarik atau menekan pinjaman, dan memberikan dukungan substansial seperti pemotongan perpanjangan dan suku bunga, sangat mengurangi tekanan hutang jangka pendek- perusahaan.
Bantuan Sendiri Internal: Fokus pada bisnis utama dan resolusi utang, mengambil banyak langkah untuk mencari kehidupan baru
Saat menerima dukungan eksternal, Chenming Paper juga secara aktif melakukan penyelamatan mandiri internal. Perusahaan sedang mengatasi masalah utangnya melalui empat langkah utama:
Mengurangi biaya keuangan: Di bawah promosi Komisi Obligasi, kami telah mencapai perpanjangan dan perjanjian pengurangan suku bunga dengan sebagian besar lembaga keuangan, diharapkan untuk mengurangi biaya keuangan sekitar 700 juta yuan, dan saat ini dalam negosiasi serupa dengan non - lembaga keuangan.
Revitalisasi aset non -inti: Menetapkan pusat manajemen aset untuk mempercepat pembuangan aset properti yang berlokasi di kota -kota inti seperti Shanghai, Jinan, dan Shenzhen, dan mengisi kembali likuiditas dengan dana reklamasi.
Memperkuat Akun Piutang: Meningkatkan upaya pengumpulan dan meningkatkan kondisi arus kas.

Melanjutkan bisnis dan menghasilkan pendapatan: mengandalkan arus kas bersih yang dihasilkan dengan melanjutkan pekerjaan dan produksi, terus mengurangi skala utang keseluruhan.
Alasan implementasi ST (peringatan risiko lain) di perusahaan ini terutama disebabkan oleh penutupan beberapa basis dan penerbitan opini standar non- dalam laporan audit. Perusahaan juga menyatakan bahwa itu akan segera berlaku untuk "DE Listing" setelah faktor risiko yang relevan dihilangkan.
Pandangan Industri dan Penyesuaian Strategis: Mengoptimalkan Struktur Produk dan Menunggu Pemulihan Ekonomi
Pada tingkat strategi produk, sebagai tanggapan terhadap kekhawatiran pasar tentang kapasitas produksi kardus putih, perusahaan menyatakan bahwa mereka tidak hanya akan mengurangi kapasitas produksi, tetapi akan melakukan optimasi struktural. Misalnya, pabrik keempat Shouguang akan mengalihkan fokusnya untuk menghasilkan nilai tinggi - tambahan produk seperti kartu pelat tembaga dan kartu makanan, sementara pabrik keempat Zhanjiang berkomitmen untuk meningkatkan profitabilitas melalui pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi, menunjukkan penekanan perusahaan yang terus menerus pada operasi yang disempurnakan dan peningkatan produk dalam menghadapi kesulitan.
Ke depan ke masa depan industri kertas, perusahaan percaya bahwa meskipun industri ini menghadapi persediaan - permintaan kontradiksi dalam jangka pendek karena kapasitas produksi baru yang terkonsentrasi dan permintaan yang lemah, dalam jangka menengah hingga jangka panjang, didorong oleh strategi "karbon ganda", kebijakan fasing yang di luar kapasitas yang sudah ketinggalan zaman. Peningkatan konsentrasi pasar akan menguntungkan perusahaan top seperti Chenming, yang memiliki kepercayaan pada pemulihan bertahap kinerja bisnis industri secara keseluruhan.
Analisis dan pandangan yang mendalam
Catatan aktivitas hubungan investor ini dengan jelas menguraikan peta jalan "kelangsungan hidup dan pengembangan" dari kertas Chenming dalam menghadapi likuiditas yang parah dan kesulitan operasional. Intinya dapat diringkas sebagai model penyelamatan mandiri "tiga cabang": transfusi darah kuat eksternal, pemulihan hematopoietik internal, dan pemulihan hematopoietik strategis di masa depan.

01

Transfusi darah eksternal adalah landasan kelangsungan hidup
Dukungan kuat dari pemerintah daerah dan lembaga keuangan adalah faktor penentu bagi kertas Chenming untuk meluncurkan dimulainya kembali produksi skala besar - kali ini. Ini bukan hanya bantuan keuangan (1 miliar modal +2.31 miliar pinjaman sindikasi), tetapi yang lebih penting, dengan membentuk komisi utang provinsi, "firewall" telah dibangun, secara efektif menghindari reaksi berantai dan keruntuhan sistemik yang disebabkan oleh kreditor individu yang menarik dan menekan pinjaman. Model "Bank Perusahaan Pemerintah" ini telah menyediakan jendela waktu yang berharga untuk reformasi internal Chenming dan pemulihan produksi, dan merupakan prasyarat untuk semua tindakan penyelamatan mandiri yang dapat dilakukan.
02
Hematopoiesis internal adalah inti dari pemulihan
Jika dukungan eksternal adalah 'transfusi darah', maka melanjutkan pekerjaan dan produksi adalah pemulihan fungsi 'hematopoietik'. Strategi respons Paper Chenming menunjukkan fondasi yang kuat sebagai pemimpin industri:
Berfokus pada aset inti: memprioritaskan pemulihan basis Shouguang, yang memiliki teknologi paling canggih, rantai industri paling lengkap, dan profitabilitas terkuat, mencerminkan strategi pragmatis "menggunakan baja yang baik di ujung tombak". Setelah keuntungan "integrasi kertas pulp" dari basis Shouguang sepenuhnya dipulihkan, ia akan dapat menghasilkan arus kas operasi yang stabil, yang merupakan hal mendasar untuk membayar hutang dan mempertahankan operasi.
Pengurangan biaya multidimensi dan peningkatan tekanan: Membuang aset non -inti, piutang kliring, negosiasi pemotongan suku bunga dan perpanjangan dengan kreditor, rangkaian kombinasi ini secara langsung menargetkan masalah keuangan paling inti saat ini. Terutama melalui restrukturisasi utang, pengurangan 700 juta yuan dalam biaya keuangan telah berdampak langsung, secara langsung meningkatkan margin laba perusahaan dan resistensi risiko.
03
Strategi di masa depan adalah kunci untuk pengembangan
Saat berurusan dengan krisis istilah - pendek, kertas chenming belum menyerah pada pemikiran strategis istilah--.
Optimalkan struktur produk alih -alih menyusut secara membabi buta. Dihadapkan dengan kelebihan pasokan pasar kardus putih, perusahaan telah memilih untuk tidak mematikan satu ukuran cocok untuk semua, tetapi untuk bergeser ke nilai tinggi - menambahkan area niche. Ini menunjukkan bahwa manajemen memiliki pemahaman yang jelas tentang tren pasar dan berusaha untuk membentuk kembali daya saing melalui diferensiasi produk dan peningkatan teknologi, daripada sekadar menskalakan kembali.

Raih peluang integrasi industri. Penilaian perusahaan tentang masa depan industri sejalan dengan orientasi kebijakan makro saat ini. Di bawah tekanan "karbon ganda" dan perlindungan lingkungan, pembersihan yang dipercepat dari kapasitas produksi ke belakang berukuran kecil - adalah tren yang tak terhindarkan. Sebagai perusahaan terkemuka dengan keunggulan teknologi, skala, dan rantai industri, Chenming diperkirakan akan mendapatkan pangsa pasar yang lebih besar dan kekuatan penetapan harga yang lebih kuat dalam proses peningkatan konsentrasi industri begitu ia mengatasi krisis ini.
Secara keseluruhan, strategi respons krisis Paper Chenming jelas, pragmatis, dan saling terkait. Dalam jangka pendek, kami akan mengandalkan dukungan eksternal dari pemerintah dan bank untuk menstabilkan posisi kami. Dalam jangka menengah, kita akan mengembalikan kapasitas hematopoietik kita sendiri melalui dimulainya kembali produksi di basis inti. Dalam jangka panjang, kami akan mencari pengembangan kualitas yang lebih tinggi melalui optimasi struktur produk dan integrasi industri.
Namun, tantangannya tetap parah. Ada ketidakpastian tentang apakah dimulainya kembali pekerjaan dan rencana produksi dapat diselesaikan tepat waktu dan dengan kualitas tinggi, dan apakah pembuangan aset non -inti dapat disimpulkan dengan lancar dengan harga yang wajar. Pemulihan perusahaan sangat tergantung pada pemulihan kemakmuran industri kertas. Jika permintaan terminal tetap lemah dan harga produk tetap rendah, itu akan secara serius mempengaruhi kecepatan pemulihan arus kas operasinya, sehingga menyeret proses resolusi utang. Selain itu, meskipun menerima pemotongan suku bunga yang diperpanjang, stok utang besar -besaran tetap menjadi 'Damocles Sword' yang tergantung di atas perusahaan, yang akan memakan waktu beberapa tahun untuk secara bertahap mencerna melalui profitabilitas yang berkelanjutan.
Singkatnya, industri kertas Chenming berada di jalur penyelamatan mandiri yang benar, dan momen yang paling berbahaya mungkin telah berlalu, tetapi jalan di depan tidak lancar. Di masa depan, perhatian erat harus diberikan pada kemajuan dimulainya kembali, status arus kas, efektivitas pembuangan aset, dan perubahan penawaran dan permintaan secara keseluruhan dalam industri kertas. Ini akan menjadi indikator kunci untuk menentukan apakah pada akhirnya dapat mengatasi kesulitan dan mencapai pengembalian nilai.